事项:

公司发布2018年半年度业绩预告,营业收入预计同比增长超50%,其中云计算及相关服务收入预计较上年同期增长60%以上,云计算及相关服务收入预计占报告期营业收入达70%以上;预计归母净利润同比增长28.82%-47.90%,实现归母净利润为2.7亿元-3.1亿元;预计非经常性损益为-40万元左右,较上年同期非经常性损益减少约455万元;公司2016年收购的北京中金云网科技有限公司达到业绩增长预期。

评论:

业绩符合预期。根据公司公告,2018年半年度营业收入预计超27.06亿元,同比增长预计超50%,其中,云计算及相关服务收入预计超20.45亿元,同比增长预计超60%,云计算及相关服务收入预计占总收入超70%,从单季度来看,2018Q2实现营业收入预计超13.69亿元,同比增长超46%,环比增长2.42%,其中,云计算及相关服务实现营业收入预计超10.57亿元,同比增长超58%,环比增长超7.01%。从归母净利润来看,2018年半年度归母净利润预计增长区间为28.82%-47.90%,预计归母净利润为2.7亿元-3.1亿元,归母净利润中值为2.9亿元,同比增长38.36%,环比来看,2018Q2归母净利润中值预计为1.5亿元,同比增长22.80%,环比增长10.13%。

科信盛彩并购获得有条件通过,我们预计通过只是时间问题,并购将推动IDC业务保持高成长。科信盛彩IDC建筑面积为4.95万平方米,规划标准机柜数量为8100个,预计今年上电收费机柜约4000个,太和桥并购完成后,我们预计到今年年底公司将拥有机柜超3万个。我们预计2018-2020年每年新增上电收费机柜约6000-7000个,每年为公司新增约1亿净利润;目前公司规划机柜约5万个,随着机柜上架率的不断提升,有望驱动公司业绩快速增长。

AWS云计算拓展顺利,驱动公司业绩快速增长。公司于去年底拿到云牌照以后,原有积压的大量客户马上开始使用,使得一月份AWS云计算收入相对较高,近1.7亿元,二月份受到春节影响收入点对较低,近1.6亿元,三月份开始收入开始增长,和一月份持平,从四月份开始增速加快,每天增长几十个用户,目前AWS业务进展顺利,我们按照2017年AWS ARPU值100万/年去计算,我们预计今年AWS云计算业务有望实现收入翻倍增长。

盈利预测、估值及投资评级:公司为国内IDC龙头企业,通过并购科信盛彩IDC有望进一步加强公司的IDC业务盈利能力,IDC业务有望保持50%以上的增速增长;随着云牌照的落地,公司AWS云计算业务正式得以开展,中长期我们看好公司在国内云计算业务三分天下有其一。我们预计公司2018-2020年净利润分别为7.24亿元(科信盛彩三季度并表)、10.62亿元、12.97亿元,考虑到增发收购科信盛彩和募集配套融资,预计2018-2020年摊薄后的EPS分别为0.47元、0.69元、0.84元,对应PE为30倍、20倍、17倍,维持“推荐”评级。

风险提示:与AWS 合作不顺利;公司IDC 机房交付和销售进度低于预期

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