北美云计算行业领先中国3-5 年，云计算行业的爆发式增长，IDC 数据中心等固定硬件基础设施作为产业链的上游，其价值也被重新认识，产业迎来一轮大的机遇和挑战。通过对比北美IDC 产业发展路径，我们发现：
2018Q1 北美ICP 资本支出、服务器需求超预期，北美云数据中心需求持续旺盛。云计算行业进入“黄金时期”，北美云计算行业继续保持爆发式增长 ，2017 年Q3 云市场增长超过40%。受益于云计算行业大规模增长，2018 年Q1 全球超大规模ICP 资本支出超预期，同比增长80%至270 亿美元，全球服务器市场收入同比增长38.6％。全球IDC 行业需求持续旺盛，2017 年美国数据中心投资超200 亿美元，超前三年总和。美国七大数据中心市场达到267 兆瓦（MW）批量净吸纳量，互联网和云计算企业会自建部分数据中心，但仍是历年北美市场大的租赁用户，云计算需求继续占据主导。
国内云服务市场需求强劲，中国IDC 市场将继续保持高增长。2017 年上半年中国公有云IaaS 市场同比增长近7 成， 2018 年Q1 中国服务器市场规模同比增长68.9％，浪潮出货量达到17.5 万台，同比增长77.5%，成为增长最快的厂商。中美对比发现，2017 年全球范围内的超大规模数据中心已经达到386 个，美国占比高达44％，绝大多数超大规模数据中心仍位于美国，中国位居第二仅占8%。并且BAT 数据中心服务器总和不及亚马逊一半，2017 年均开始发力建设大规模云数据中心，2017 年中国IDC 市场总规模为946.1 亿元，同比增长率32.4%，我们认为国内IDC 市场继续保持高增长。
云计算推动全球数据中心规模化集中化，北美IDC 企业已大规模整合或转型云托管，国内才刚刚起步，行业集中度将不断提升。北美IDC 产业已开始大规模整合，2017 年IDC 行业并购交易总数达到了48 笔，并购金额高达200 亿美元，运营商Verizon、AT&T 等开始出售数据中心资产选择轻资产运营，第三方数据中心占据主导已成为市场主导力量，Equinix、DigitalRealty 通过全球化并购整合成为全球数据中心龙头企业。国内IDC 产业主要为三大运营商主导，还处于并购整合初期，第三方数据中心占比较少，多家上市公司率先开始启动收购IDC 资产，行业集中度将快速提升。其中，沙钢股份开始全球化整合，计划258.08 亿元收购欧洲GS 10 个数据中心。
全球一线城市需求旺盛，运营商资本支出下滑，第三方IDC 布局一线城市迎来发展良机。数据中心地理位置和网络是关键，一线城市企业众多，IDC需求旺盛，并且零售需求远超批发需求。全球20 个一线城市IDC 收入占全部IDC 行业收入的59%,大规模、高品质数据中心成为稀缺资源。IDC 类似商业地产，我们认为一线城市IDC 机房因为政策限制土地、电力相对紧张，具有稀缺优势，市场零售需求旺盛，价格长期有上升趋势，二线城市数据中心最容易受到供给过剩，风险较大，偏远地区数据中心往往是互联网企业选择和政府当地企业合作，以自建为主。国内运营商受提速降费影响，收入增速放缓，资本支出下滑，第三方民营IDC 企业不断通过自建和收购扩大数据中心规模，迎来新一轮发展良机。
精选符合三维度标准优质标的：重点推荐定位一线城市、发展迅速、扩张整合能力强的龙头企业光环新网（300383）、万国数据（GDS），与云计算和互联网龙头合作紧密的数据批发型企业数据港（603881）、网宿科技（300017），建议关注区域IDC 企业宝信软件（600845）、奥飞数据（300738）。
风险提示：IDC 行业政策性风险；局部IDC 供给过剩。
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