2018年2月9日，中兴通讯发布《中兴通讯股份有限公司关于转让中兴软创科技股份有限公司部分股份相关事宜的公告》，持续半年多的阿里收购中兴软创（后简称软创）的传闻终于坐实。
一、 中兴软创背景、业务构成
中兴软创成立于2003年，此前一直是中兴通讯旗下一家子公司。其主营业务为电信运营支撑业务（即 BSS/OSS业务），为全球70个国家、120家运营商约5.5亿用户提供产品和技术支持服务，也是国内三家运营商BSS/OSS的核心供应商；也提供智慧城市领域内的交通（轨道交通、RFID数据采集及包含RFID数据处理的交通行业应用除外）和政务行业的应用软件产品研发、客户化定制及应用层系统集成服务。
分业务领域来看，软创可以为运营商提供E2E BSS/OSS解决方案，在固网计费运营有较为丰富的应用经验，其BSS/计费客户群分布在中国、亚太和非洲三个区域，约50局点、2+亿用户，而OSS业务主要在中国和东南亚区域。不过，其电信BSS产品在之前架构相对较为落后，业务交付以定制集成为主，在全球TOP运营商的应用比较有限，在竞争项目中经常陷入非业界主流供应商角色。
业务经营收益上，计费产品盈利性较好，而后付费Billing和CRM产品则出现较大亏损， OSS则基本维持收支相抵。特别是后两块业务，每局点人力投入大，产品化不足、盈利困难。在智慧交通和政企业务解决方案部分，软创在国内依托中兴通讯的网络平台，有实际的交付和应用案例，但海外有限，且该业务被认为缺乏合适赢利点，资金回收周期长。
从过去几年的经营情况来看，2014年到2016年，软在整体业务规模保持一定增长，但净利润率持续下滑。特别是2017年，收入下滑趋势明显，利润和现金流为负，某种程度上已经成为原母公司中兴通讯的财务负担，带来较大经营压力。
二、阿里收购中兴软创的历程
2016年9月22日，中兴软创刚刚在全国中小企业股份转让系统挂牌；
2017年上半年，坊间便传出阿里30亿收购软创传闻；
2017年7月初，陆续有媒体报道，阿里巴巴计划以20亿至30亿元的价格收购软创；
2017年10月26日，中兴通讯公告称，软创终止挂牌；
2018年2月9日，中兴通讯正式公告称，已将软创的43.66%股份，作价 12.233 亿元出售给南京溪软公司，同时，南京溪软对软创增资1亿元。
本次交易完成后，南京溪软取代中兴通讯，成为软创新的第一大股东和实际控制人。根据公开资料，南京溪软是一家2018年1月注册成立的新公司，合伙人包括杭州阿里创业投资有限公司、上海麒维投资中心(有限合伙)、上海麒鹏投资管理有限公司。由此看来，该公司正是阿里巴巴为了此次收购专门成立的一个资本运作主体。
三、 为什么中兴通讯选择出售软创？
从电信行业来看，当前正值电信运营商受困于网络持续投资压力，以及传统电信业务来自互联网和OTT的竞争，纷纷缩减网络和运营支撑领域的CAPEX投入。运营商刚刚完成上一轮4G网络投资，投入巨大，但移动数据收入与之相比，可谓入不敷出。而且，更要命的是，随着移动互联网业务的进一步发展，运营商传统业务越来越多的受到OTT挑战，消费者更愿意出钱消费OTT那些内容丰富的互联网数字业务。
从全球主流运营商财报可以看出，电信运营商普遍经营压力大，如Ooredoo、VEON和Orange等都在压缩网络和IT领域的投资。另外，电信运营商4G已经基本建设，开始着手布局5G技术，并为5G网络储备资本，这也是运营商支出收入比下降的原因之一。实际上，由于过去2年电信运营支撑领域的投资不足，主流运营支撑软件和服务解决方案提供商，包括爱立信、亚信、华为等都在考虑业务策略调整，聚焦业务范围来降低成本、提升盈利，进入集体过冬的状态。
中兴通讯出售软创，也有其公司本身原因，中兴通讯为聚焦5G核心业务战略，逐步剥离盈利能力较差的、或是与核心战略方向关联度较低的业务。随着殷一明等中兴通讯新领导层上任后，未来2年战略重心已调整为聚焦5G和5G承载，重点关注利润和现金流。在这个战略下，中兴通讯正在不断剥离盈利能力较差的、或是与核心战略方向关联度较低的下属公司。软创虽然也是为运营商提供服务，但业务主要集中在运营支撑软件领域，与网络主业并无非常直接的关联。这部分业务盈利能力不足，虽然收入相对稳定，但利润表现差，无益中兴通讯整体业绩的攀升。
当然，中兴通讯保留了一定份额的股权，一方面中兴通讯可以避免其客户群的疑虑，同时在海外Turkey项目中还能够保持提供E2E解决方案能力，另一方面也表明中兴通讯在短中期内对软创业务能够平稳接入阿里云平台，并带来未来持续发展有一定的信心。
一句话总结来说，中兴通讯选择出售软创，最主要的原因是业务聚焦，非盈利资产剥离，助其聚焦5G主业，同时还可以回收一笔12亿人民币现金，充实其现金流。
四、阿里为什么收购中兴软创？
大家知道，阿里在云计算和2B业务领域的定位是致力于打造公共、开放的云计算服务平台，面向行业客户提供云计算平台和服务。垂直行业的经验和服务伙伴生态是其业务快速扩展的关键能力要求。中兴软创在电信、智慧交通和政企业务等领域多年积累的ICT行业经验，恰恰是阿里一直期待构建和进入的业务领域。
一方面，该业务领域涉及网络通信、业务支撑运维支撑，对网络和系统业务的要求非常高。具备了这方面的行业经验，阿里能够基于其云计算平台，更广泛的参与和支撑其在通信、智慧交通、政企和其他行业领域的业务集成交付和支撑；过去几年，阿里已经在持续参与到电信业务。2013年旗下的阿里通信成为首批获得运营商转售业务试点牌照的虚拟运营商，也是最早与三大运营商都建立起集团级战略合作关系的互联网巨头；2017年，联通启动混合所有制改革，阿里也斥资入股，并与联通展开深入合作，2018年2月，阿里云与联通合作的沃云平台正式商用，支撑全国31省的业务。
另外，阿里的云计算业务在海外销售扩张和业务集成交付，需要一支具备海外业务拓展和交付经验的团队。目前中兴软创的业务范围已经分布到70多个国家和120多个运营商，具有海外多年大、中型项目交付的团队和经验。阿里收购软创团队，能够有效帮助其支撑海外云服务业务的拓展和交付。从中兴软创官方网站最新介绍中，可以看到“作为阿里巴巴战略投资子公司，阿里云软件服务生态的重要战略伙伴，软创结合中兴通讯多年ICT 领域经验积淀，为全球企业带来领先的数字化转型技术和服务。” 大家注意，其中的关键词就包括“服务生态的重要战略伙伴”。
阿里收购软创，应该还有第三种理由或诉求，就是基于阿里云的云计算平台，以及大数据分析和人工智能，叠加中兴软创的运营支撑业务解决方案，打造集中化的云服务运营支撑解决方案，可以支撑全球电信运营商的IT云化、业务数字化、互联网化转型改造。
作为领先的云服务供应商，阿里云具有丰富的互联网架构技术与经验，能够直接为中兴软创注入经过现实环境验证的强大能力与宝贵经验，推动其运营支撑产品云计算和云服务改造和提升。阿里云在海量并发业务支持、系统弹性伸缩、业务智能运维等方面的技术与经验积累，已经远超现有BSS/OSS厂商。而且，除了高性能且成熟验证的云平台架构，阿里巴巴创新的中台架构设计，以及面向服务化的运营、运维经验，也都非常值得运营商借鉴。
而受限于自身研发和架构能力，中兴软创现有的BSS/OSS产品架构本身比较落后，而随着云计算技术的兴起，运营商对软件云服务业务从观望逐步变为支持和主动推动，中兴软创难以在新的技术和架构上维持独立发展云计算研发的能力。借助于阿里云的平台，可以实现取长补短，既确保业务的延续性、系统的安全、稳定和可靠，也能吸纳互联网架构的优势，加快转型升级创新进程。
五、未来中兴软创的业务运作，以及与阿里云、中兴通讯的关系
本次收购交易之后，南京溪软持股45.6%，中兴通讯占比 35.19%，嘉兴欧拉占比9.56%，软创员工持股平台占比 9.65%，该股权结构就确保了中兴软创后续发展的独立性。那么，脱离了中兴通讯大平台的软创，后续的业务如何运作，与中兴通讯、阿里云在业务上又是怎样的，在这里做一个简单的预测。
从历史来看，中兴软创主要依托于中兴通讯全球业务平台开展业务销售、交付和运营。2015年中兴软创 TOP 5销售客户清单，来自母公司和及其控股子公司的占比高达58%，这基本上就是中兴软创在海外的收入占比。实际上，中兴软创在海外基本上是通过中兴通讯及其控股子公司进行交易，内部结算到公司。
行内预计，鉴于中兴通讯与全球客户合同连续性，以及维系稳定客户关系的需要，预测在未来一段时期内，中兴软创海外BSS/OSS存量业务会继续通过中兴通讯，以内部结转方式来支撑和确认收入。而海外新的电信客户的拓展，将会以中兴通讯主导的Turkey项目交付场景为主，在这种场景下中兴通讯会以OEM方式从软创采购产品和解决方案，转售给运营商。而对于海外非电信的其他垂直行业客户的拓展和交付，会以中兴软创和阿里云来主导，预计是阿里云负责云服务销售和交付，中兴软创负责系统和业务集成。
预计2年之后，随着中兴软创与阿里云产品的深度集成，以及业务的进一步融合，阿里进一步控股或全资收购软创的可能性会更大。届时，中兴通讯和中兴软创在业务关系、边界职责方面会更加清晰。
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